我们正在经历一场大衰退

　　从2022年末疫情的风波过后，所有人都以为经济会在23年强势复苏，社会也会迎来报复性消费，但世事难料：

　　经济不仅没有如预期那样强势反弹，人们也没有报复性消费，甚至在一定程度上出现了“通缩”，是的，央行一个劲的降准降息，但“水”就是流不到市场，就连通货膨胀都成了通货紧缩。

　　可以说“复苏”是贯穿了去年全年的关键词，这让我想到了1990年代后的日本，那时候在股市和楼市的泡沫破裂后，日本政府就开始了各种手段的刺激，结果把工具箱里的所有政策都用了一遍，愣是没有起到一丁点的效果——企业不贷款，居民不消费。

　　说实话，这个现象跟当下的国内很像。利率一降再降，刺激手段一个接一个，大家就是不买单，这意味着我们正在经历一场衰退。

　　诺贝尔经济学奖得主罗伯特·席勒，最擅长的事就是预言“泡沫”，在2000年的互联网泡沫和07年的地产泡沫前，他都做出过预警。但是在谈到中国经济的时候，却只是反复强调一句话：

　　其实我们也可以回想一下，自从改革开放以后中国经济走上了快车道，虽在期间也走过了不少弯路，但有一点始终没有改变，那就是“经济在快速发展”。而在加入WTO以后，经济更是一发不可收拾，短短几年就超越日本成为了全球第二大经济体。

　　2000年的时候，中国的GDP是1.21万亿美元，占全球比例是3.58%，约为美国的11.8%；到了2020年，咱们国家的GDP已经到了14.7万亿美元，全球占比17.4%，和美国的比例为70.5%，22年12倍。

　　可以说在过去的40年，咱们的经济都是在飞速发展的，70年代往后的人都享受到了国家经济发展的红利。然而这个中国奇迹却在疫情后“减速”了，比如到了去年，咱们跟美国的GDP比例已经下降到了65%左右。

　　虽然不太愿意接受，但必须承认我们确实在一定程度上出现了衰退，而且持续的时间可能要比预想中的还要久。

　　对于现在的经济现状，大家普遍都认为是疫情的锅，但我觉得疫情可能只是一个“引子”。

　　因为那三年不少人都待在家里，一方面是赚不到啥钱，另一反面是把为数不多的存款都花完了，这又进一步引发了中产的断供，而购房者的断供又像多米诺骨牌一样引发了购房者的担忧和房地产销售困难，反正就是眼下的状况很复杂，不是一时半会能说明白的，而且我也不敢说自己了解的非常全面。

　　至于经济，基本上就在这种状况下进入了下行阶段，也就是说往后中国的经济发展很可能不会有以前那么快了，就像08年一样——08年之前经济增速基本上都能保持在8%以上，再厚望后很难了，那就是一道坎。

　　归根结底，大伙的生活体验都跟经济增速有关，就比如8、90年代那会，其实不管通胀，还是利率都是很高的，最高的时候全社会通货膨胀接近30%，利率也在10%以上，这种情况放到今天是根本不敢想象的。

　　但即便如此，那时候人们的感受却并不是特别明显，原因就是经济增速足够的快，90年代国内平均增速都在10%以上，在这种情况下投资有足够高的回报，老百姓的工资上涨的也很快，对通胀的感官就不是很明显。

　　只要经济增速足够的快，投资回报足够的高，人们就敢大规模的贷款去做生意、搞投资，就像王健林当时就加了十几倍杠杆投资，一波就赚麻了。

　　我个人记得在2016年左右，余额宝还有6%左右的利率，再往后就是4%，到现在只剩1.5%左右，而每过一段时间国内的LPR又会下调，再加上持续不断的市场资金投放。

　　其实这个话题在去年的时候我就注意过，只不过当时是给中欧财富写抖音脚本，逻辑和这篇文章差不，今天意外看到《吴晓波频段》一篇聊利率的帖子，突然就来了兴趣。

　　回到“低利率”本身，它带给我们的就是“低回报”，最直观的例子就是最近几个月发行的超长期国债，大概是2.5%左右的利率，但却遭到了全国人民的疯抢。前段时间认识的一个广发证券的朋友还在朋友圈提醒大家这事，我并没有当回事，甚至还评论了一句：两个点的回报，不是大多数债基都能胜任吗？

　　结果愣是没想到，后来网友抢的那么火，这背后反映出来的就是大家对投资回报的渴求。要知道，这仅仅是2.5%的投资回报，却有那么多人愿意10年、20年获得这个收益，尽管国债有着“无风险收益”的“背景”，个人还是觉得有点回报不足。

　　只不过当自己换的角度来看的时候又发现，别说国内2.5%，在日本、欧洲0.25%的利率都有一大堆人抢，最根本原因还是时代的投资回报太低了，或者也可以说是“大家的平均投资收益更低”。

　　到这里，基本上已经看到了国内的现状：低增速、低利率、低回报，剩下的“低通胀”就更加明显了，过去十几个月CPI基本上都是半死不活的样，以至于有不少自媒体开始炒作“通缩来了”。

　　毕竟不管是楼市，还是各行各业的扶持政策大家都看到了，尤其是楼市，从去年开始松绑政策就一波接着一波，什么降低首付比例、认房不认贷、取消限购、降低贷款利率都出来了，但结果却很骨感。

　　这些利好基本上都是只火一波就没了，基本上就是在解决“存量需求”，压根就没打开所谓的“刚需”和“增量”。

　　而在资金方面，LPR也是一降再降，央行也一直在呵护市场流动性，这动作就差摆明了说“我要放水了”，结果市场还是不买账，经济学里面的“货币传导机制”和“利率传导机制”一点都没有看到。

　　就像文章开头说的那样，这状况就很像90年代的日本，经济怎么都刺激不起来，大家没有贷款的需求，也没有消费的欲望，笔者之前写过一篇文章大概观点就是：这代人跟那时候的日本人一样，都在修复资产负债表。

　　所以眼下的下行周期可能会更长，大家还是做好准备吧，不过有意思的是，根据康波周期来看，在2026年的时候基本就会进入全面复苏阶段，时间也不会太长。

　　这个很好理解，现在赚钱都难，要是背上一身债务日子几乎没法过了。所以就算日子苦点，但只要是没啥贷款也不会有太大压力，还是能挺过寒冬的。

　　从利率趋势来看，未来大概率还会进一步下降，也就意味着投资回报率会进一步降低。以被称为“无风险收益”的十年期国债收益率为例，前两年还是2.8%，现在是2.24%，已经很低了。

　　第一，未来要是有人告诉你能不承担风险，就获得3%以上的收益率，多半是骗子，因为收益和风险是成正比的，高收益必定需要承担高风险；

　　好了，这篇文章就到这里，其实更多就是单纯想聊聊现在的宏观情况，然后在投资方面有一些个人拙见，希望对大家有帮助，要是觉得有用的话就点个关注吧~返回搜狐，查看更多